lauantai 11. kesäkuuta 2016

Syvemmälle negatiivisiin korkoihin

Ruotsin keskuspankin ohjauskorko on -0,5 %, Tanskan keskuspankin ohjauskorko on -0,65 (oli -0,75 %) ja Euroopan keskuspankin ohjauskorko on -0,4 %. Erityisesti pohjoismaissa hidas kasvu on aikaansaatu kulutusvetoisesti velkaannuttamalla kotitalouksia. Tämä yhtälö ei voi toimia loputtomasti, sillä pohjoismaiset kotitaloudet ovat jo valmiiksi maailman velkaisimpia. Ensimmäistä kertaa talouden historiassa negatiivisten korkojen aikauden avasi Ruotsin keskuspankki heinäkuussa 2009 laskemalla keskuspankin yön yli koron -0,25 prosenttiin.

Sveitsin 10-vuoden valtionlainan nimelliskorko on -0,48 % ja Japanin vastaava on -0,16 %. Inflaation huomioiva reaalikorko on silti nollan tuntumassa. Negatiivisilla koroilla kasvu ei tunnu käynnistyvän länsimaissa. Inflaatio ei myöskään ole saavuttanut tavoitetasoaan (Euroalue -0,1 %). Keskuspankit ovat tehneet voitavansa. Nyt olisi hallitusten korkea aika uudistaa talouksien edellytyksiä terveeseen kasvuun.