Brasilian realin
arvo dollareissa on laskenut vuoden 2011 huipulta arvosta 0,65 tämän
päivän 0,33 dollariin (22.5.2015). Laskua on tullut lähes 50 %.
Koska realin devalvoituminen on tapahtunut suhteellisen tasaisesti 4
vuoden aikana, ei asia ole synnyttänyt suuria otsikoita päinvastoin
kuin Venäjän ruplan romahdus.
Kuva1. Brasilian
real USA:n dollareilla vuosina 2008 – 2015.
Luonnollisesti
osakekurssit ovat käyttäytyneet samoin. São Paulon pörssin
IBOVESPA-indeksi pohjasi näillä näkyminen jo 2014 keväällä,
mutta EWZ-ETF ei sitä vielä tuolloin tehnyt. EWZ-ETF:n ja IBOVESPAn
osakesalkku poikkeavat hieman toisistaan.
Kuva 2. Brasilian
IBOVESPA-indeksi ja EWZ-ETF vuosina 2010-2015
Pääomapako on
seurausta vuodesta 2012 alkaen kestäneestä matalasuhdanteesta,
jolloin vuosittainen talouskasvu on vaihdellut välillä 0,3 % ja 2,5
%. Tuoreimmassa ennusteessa Brasilian talouden ennustetaan taantuvan
-1,0 % tänä vuonna.
Kuva 3. Brasilian
talouskasvu vuosina 2001 – 2019.
São Paulon pörssin
tunnusluvut näyttävät jo houkuttelevia lukemia. Suhdannekorjattu
P/E-luku (CAPE) on lukemassa 8,8 (27.2.2015), ja samoin houkuttelevia
ovat hinta/kassavirta (PC), hinta/nettovarallisuus (PB) sekä
osinkotuotto (DY).
http://www.starcapital.de/research/stockmarketvaluation
Brasilian julkisen
sektorin kulutus suhteessa bruttokansantuotteeseen ei ole kasvanut
2000-luvulla, ja julkisen sektorin kulutus on Länsi-Eurooppaan
verrattuna erittäin matalalla tasolla. Tämä matala taso on
säilynyt nykyisen vasemmistolaisen Dilma Vana Rousseffin johdolla.
Siten julkinen sektori ei ole este maan nopean talouskasvun
jatkumiselle myös tulevaisuudessa.
Kuva 4. Brasilian
julkinen kulutus suhteessa bruttokansantuotteeseen.
Työttömyys on
noussut hieman taantuman aikana Brasiliassa ja on nyt lukemassa 6,4
%. Tämä on kuitenkin edelleen erittäin matala lukema verrattuna
Länsi-Eurooppaan ja erityisesti pohjoismaisiin
hyvinvointiyhteiskuntiin, joissa tyypillisesti on äärimmäisen
massiiviset piilotyöttömyysreservit.
Inflaatio on noussut
8 % tasolle aiemmasta 6 % tasosta. Julkisen sektorin velka suhteessa
bruttokansantuotteeseen on 59 %, ja se on pysynyt vakaana viimeiset
kymmenen vuotta. Maa ei velkaannu huolimatta taantumasta. Kauppatase
oli ensimmäisellä neljänneksellä 2015 positiivinen, ja on pysynyt
2000-luvulla enimmäkseen positiivisena lukuun ottamatta vuosia 2013
ja 2014. Vaihtotaseen ylijäämä on kasvattanut 360 miljardin
dollarin valuuttareservit. Maan rahoitussektori on taantumasta
huolimatta vakaa.
Johtopäätelmä
En näe mitään
syytä, miksi Brasilia ei voisi palata aiempaan erittäin nopeaan
talouskasvuun. Käänne osakemarkkinoilla on joko nyt käsillä tai
se tapahtuu lähitulevaisuudessa. Sijoittajaa tukee erittäin
alhainen realin arvo samaan tapaan kuin ruplan romahdus teki Venäjän
osalta alkuvuodesta.